【妈妈的朋友4在线播放】“泡沫预言家”格兰瑟姆:史上最长牛市濒临尾声 警惕多资产泡沫破裂

  • 时间:
  • 浏览:0
  • 来源:新闻日报,看黄片免费

突如其来的新冠疫情未能阻断美股大牛市,这场始于2009年3月的行情仍在继续奏乐。正当美股迭创新妈妈的朋友4在线播放高、华尔街狂欢之际,传奇投资人格兰瑟姆(Jeremy Grantham)发出了泡沫警告。

现年83岁的格兰瑟姆是波士顿投资管理公司GMO的联合创始人及长期投资策略师,他曾因准确预测三妈妈的朋友4在线播放次重大市场泡沫为华尔街熟知,被誉为“泡沫预言家”。1989年日本资产泡沫破裂前三年,他清仓日本资产果断离场。2000年互联网泡沫及2008年金融危机前夕,他就警告市场即将见顶,最后一一应验。

此次,他在接受第一财经《顶级投资人》独家专访时表示,这场人类历史上的最长牛市已经濒临尾声,这一次他能否预言功?下一场危机又是什么样的?

第一财经:自去年夏天开始你就一直警告投资者,一场史诗级的多资产泡沫正在形成,你现在还持同样观点吗?现在距离泡沫破裂是否更近了?

格兰瑟姆泡沫顶点总是很难预测,拐点并非发生在市场转差的时刻,而是发生在乐观情绪达到顶点的时候。回顾历史,市场信心总是失之毫厘谬以千里。市场只要稍有泄气,买方力量减少一分,都会造成股市下滑。

我认为,今年二三月市场情绪达到顶点,当时那些交易最为火爆的资产表现惊艳,例如特斯拉股价冲上900美元,SPAC交易近乎疯狂,比特币逼近六万美元。投机狂潮之后,往往就开始挤泡沫。

回顾历史,史诗级的泡沫屈指妈妈的朋友4在线播放可数,1929年和2000年各发生一次,1972年漂亮50行情也算一次,上述泡沫破裂之前都有过一段共同的、罕见的经历,即风险最高的股票(high-beta stocks)跑输大蓝筹。以2000年互联网泡沫为例,当年3月市场狂热达到顶峰,但标普500指数仍在9月创下年内次高,3~9月期间科技股股价腰斩,拖累大盘,剔除科技股后的股票(市值占到整体大盘的约七成)同期则上涨16%~17%,令美股整体看起来盈亏平衡。这一过程会持续一段时间,1929年持续了八个月,1972年市场反复了几乎整年,2000年上述阶段大约持续七个月。

我们现在就在经历同样的行情,即高波动性股票跑输的同时大盘走高,这也是大牛市接近尾声的一大特征。

第一财经:触发市场回调的因素是什么?

格兰瑟姆:泡沫破裂常常没有触发因素,没人知道1929年美股崩盘的原因,没人知道什么导致了1989年日本股灾,只是因为市场狂热难以维系。今年巴菲特指标与2000年不相上下,一旦市场情绪见顶,无法承受抛压,投资者将重新评估基本面,股市先是缓慢下跌,然后历史就将重演。

第一财经:美联储最新点阵图显示,2023年或会加息两次,意味着加息周期比市场此前预期来得更早更急。

格兰瑟姆:确实可以得出这样的结论。我坚信,美联储对市场泡沫知之甚少,并未吸取过往教训。

格林斯潘任美联储主席时期,在互联网泡沫破裂前,他认为科技股可以永远维持高利润率和高估值,2000年科技股预测市盈率达35倍,远高于历史平均水平,实在不可持续,尽管当时格林斯潘唱多科技股,市场还是遭遇重创,纳指自最高点自由落体近八成,标普500指数腰斩。

随后是伯南克担任美联储主席时期,在2007年金融危机前,他对楼市充满信心,称当时楼市几乎没有反映蓬勃的经济,他的原话是美国房价全国性下跌是不可能的。之后美国楼市遭遇百年难遇的崩盘。

格林斯潘和伯南克怎么会误判市场泡沫呢?因为他们未能吸取历史教训,低估了泡沫破裂时的阵痛,即便回调初现也只是试图安抚你,称回调时期短暂、回调幅度较小,他们大错特错。现在我们正经历同样的过程,采取低利率政策,美联储现任主席鲍威尔也会重蹈前任们的覆辙。

第一财经:你曾准确预测了2000年和2008年市场拐点,在1989年日本股市决堤之前的三年就清仓了日本资产离场。你认为下一次的危机会是什么样的?

格兰瑟姆:会是一场史诗级别的多资产泡沫破裂。当前,不仅美股存在泡沫,全球债券价格处于历史高位,重要市场的房价涨幅创下纪录,大宗商品价格飙升已经开始挤压各个方面的利润,多项大类资产同时催生泡沫,形势严峻。如果说投资者能坚定信心,那么问题不大,但只要市场稍有泄气,资产价格向下松动,我们恐将面临史上最长最深的回调。

唯一经历过多资产泡沫的国家是日本,于1989年和1990年先后经历股市和楼市崩盘,代价有多惨痛呢?日经指数至今都没有回到1989年水平,东京房价再也没有涨回1989年水平,32年的修复期旷日持久。因此,永远不要同时引爆多项资产的泡沫,但这次,股、债、楼市三大资产的泡沫同时濒临破裂,恐怕难以幸免。

第一财经:能不能具体阐述一下,为何价值股和新兴市场是当前最安全的投资标的?

格兰瑟姆:数字就能说明问题,如果你将新兴市场的所有估值指标与美国的标普500指数进行比较,过去几十年,两个市场的估值差宽幅震荡。2007年美国楼市决堤之前,新兴市场的资产估值高于标普500指数,现在前者估值仅为后者的一半,且经济增速还高于美国,投资者怎能不青睐?

价值投资方面,所有价值妈妈的朋友4在线播放板块都较成长板块有巨大折让,2009~2019年这十年是价值股跑输成长股最多的十年,2020年是价值股与成长股差距最大的一年。如果取价值板块和新兴市场的交集,你会在新兴市场的价值板块当中找寻机会,相信10年、20年后会有不俗回报。

第一财经:中国是GMO新兴市场策略当中权重最大的市场,你认为中国有哪些投资机会?

格兰瑟姆:我对气候变化相关议题有些许研究,中国在全球绿色经济领域具有很大优势,我敢肯定中国必定会从中受惠。

在太阳能板领域,中国多晶硅产量占到全球的80%;在风能发电领域,中国去年安妈妈的朋友4在线播放装的发电设施是美国过去安装量总和的75%;在电池生产领域,中国正积极打造超级电池厂,电池制造过程中有三大重要原材料镍、锂、钴,中国在上述原材料精致加工市场的占比很高;再例如电动车,相信你比我更清楚,中国电动车产量占到全球产量一半以上。如此种种,我很钦佩中国在气候变化领域做出的努力。

第一财经:你有什么建议给投资者?

格兰瑟姆:买入新兴市场估值便宜的股票,拿住不放,几年内都不要再碰,你就能有不错的收益。保持一定的流动性, 当市况不济的时候,你也能够安然度过。

猜你喜欢

【妈妈的朋友4在线播放】“泡沫预言家”格兰瑟姆:史上最长牛市濒临尾声 警惕多资产泡沫破裂

突如其来的新冠疫情未能阻断美股大牛市,这场始于2009年3月的行情仍在继续奏乐。正当美股迭创新妈妈的朋友4在线播放高、华尔街狂欢之际,传奇投资人格兰瑟姆(JeremyGrant

2021-07-22